備戰(zhàn)科創(chuàng)板，你需要這么做！
科創(chuàng)板帶來前所未有大機(jī)遇，誰都能照顧到！
自86年上海靜安證券業(yè)務(wù)部，即中國(guó)證券交易柜臺(tái)開張，中國(guó)已經(jīng)形成“主板—中小板—?jiǎng)?chuàng)業(yè)版—新三板”的資本市場(chǎng)體系：中國(guó)資本市場(chǎng)體系得到了長(zhǎng)足的發(fā)展。但與美國(guó)相比，仍舊處于落后水平，以至于很多偉大的公司，諸如阿里，小米不得不在海外上市。
究其原因是中國(guó)資本市場(chǎng)并不夠完善，中國(guó)缺少一個(gè)專注服務(wù)中小企業(yè)的中國(guó)的納斯達(dá)克。1月23日，中央全面深化改革委員會(huì)第六次會(huì)議，會(huì)議審議通過了《在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》、《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見》。
一石驚起千層浪，中國(guó)資本市場(chǎng)和中小企業(yè)陷入集體興奮，中國(guó)的納斯達(dá)克出現(xiàn)了。全民高呼，中國(guó)資本市場(chǎng)的盛世蒞臨了。
與此同時(shí)，一連串的問題接踵而至，科創(chuàng)板究竟是什么？有什么價(jià)值和意義？它又將給我們中小企業(yè)帶來怎樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)？
時(shí)任經(jīng)邦集團(tuán)董事長(zhǎng)，專注股權(quán)咨詢19年的薛中行博士對(duì)記者說，“科創(chuàng)板是中國(guó)的納斯達(dá)克，它帶來的是空前的變革，將從真正意義上盤活中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)，帶給中小企業(yè)前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。他將帶給中小企業(yè)多重利好，甚至推動(dòng)股權(quán)咨詢行業(yè)開啟第三次浪潮。”
科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板、新三板完全不一樣。新三板只是證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)，市場(chǎng)容量有限，而科創(chuàng)板是新開辟的場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)。它為企業(yè)未來股改上市多了一種新的選擇，不是再是創(chuàng)業(yè)板上市，也不再是新三板掛牌。
但科創(chuàng)板帶給中小企業(yè)的利好，不僅僅在于此。科創(chuàng)板的利好，可以四點(diǎn)加以粗略概括。
01門檻低了
在征求意見稿中，明確擬定了五條上市門檻。
1) 市值不低于人民幣10億元。且兩年凈利潤(rùn)為正，且累計(jì)利潤(rùn)不低于人民幣5000萬元。或一年凈利潤(rùn)為正，且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣一億元。可以看到一個(gè)條件寬松，只要市值10億元，收入超過一個(gè)億，凈利潤(rùn)為正，哪怕利潤(rùn)是收入一塊錢，都可以上市。
2) 市值不低于人民幣15億元，且一年收入不低于2億元，且三年累計(jì)研發(fā)投入占總收入比例不低于15%。考核研發(fā)投入。利潤(rùn)可以為負(fù)。研發(fā)投入高。
3) 市值不低于20億元，且一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元，且3年現(xiàn)金流不低于1億元。考察現(xiàn)金流。沒有盈利也行。
4) 市值不低于人民幣30億元，且一年收入不低于人民幣3億元。
5) 市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)經(jīng)國(guó)家部門批準(zhǔn)，市場(chǎng)巨大，已獲得階段性成功，且獲得知名投資公司投資。
顯而易見，科創(chuàng)板完全取締了以前的盈利方能上市政策，更關(guān)注潛力，企業(yè)即使現(xiàn)在沒有盈利，依舊可以上市。
換言之，很多以前上市無門的企業(yè)，在科創(chuàng)板將有一席之地。很多需要長(zhǎng)周期盈利的高科技企業(yè)，也可以在科創(chuàng)板得到資本的助推。
02容量大了
新三板設(shè)立之初，很多機(jī)構(gòu)分析說，新三板將是中國(guó)的納斯達(dá)克，但尷尬的是，沒過多久就遇冷，很多掛牌新三板的企業(yè)，根本融不到錢。
歸結(jié)原因，是制度不完善。其一是性質(zhì)，新三板只是證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)，其二是容量，新三板規(guī)定，注冊(cè)資金需要500萬。
科創(chuàng)板從根源上改變了這兩個(gè)細(xì)節(jié)。
1) 從性質(zhì)上，前文已經(jīng)說了，科創(chuàng)板是新開辟的場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)，本質(zhì)上和新三板不一樣。
2) 從注冊(cè)資金上，科創(chuàng)板只需要50萬，只有新三板的十分之一。換言之，以前很多入不了的資金，在科創(chuàng)板可以入門了。在這個(gè)政策下，很多投資者、投資機(jī)構(gòu)將踴躍進(jìn)入，從而提高科創(chuàng)板容量。
大容量下，企業(yè)何愁融不到資金。有理由相信，科創(chuàng)板將從薛博士所言，真正起到劃時(shí)代的作用，盤活中國(guó)經(jīng)濟(jì)。
03流程簡(jiǎn)單了
科創(chuàng)板還有個(gè)根本性的優(yōu)越點(diǎn)——注冊(cè)制試點(diǎn)。
理解這個(gè)政策，需要分開解讀，一是注冊(cè)制，一是試點(diǎn)。
何為注冊(cè)制，它是區(qū)別于以前的審批制，以前要上市，需要通過嚴(yán)格審核，但注冊(cè)制呢，僅僅需要注冊(cè)就可以了，甚至還可以遠(yuǎn)程操作，熟悉建了電子化、公開化和透明化。
這是多大的變革。注冊(cè)制大大給了企業(yè)家操作自主權(quán)。同時(shí)將監(jiān)管部門職能從以前的審批，主觀判斷一個(gè)企業(yè)的好壞，變?yōu)橹慌袛嗾婕伲瑢⑵髽I(yè)是否能盈利交給投資者手上。
更重要是試點(diǎn)二個(gè)字。科創(chuàng)板注冊(cè)制如果效果好，其余板將陸續(xù)得到啟用。換言之，這將讓整個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)體系全面變革。
流程簡(jiǎn)單了，系統(tǒng)更完善了。中小企業(yè)不樂，誰該樂？所以科創(chuàng)板是中小企業(yè)前所未有的大機(jī)遇。
04股權(quán)激勵(lì)升級(jí)了
從股權(quán)激勵(lì)層面講，科創(chuàng)板也有五個(gè)嶄新的突破。
1) 股權(quán)激勵(lì)的量變大了。根據(jù)條例精神，對(duì)于科創(chuàng)型企業(yè)，企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的量可由10%提高20%。
2) 豐富了股權(quán)激勵(lì)結(jié)構(gòu)。增加了親友股，即高管，高管的親屬也可以列為股權(quán)激勵(lì)對(duì)象，親友股。以便于親屬支持高管工作。
3) 給了企業(yè)自主權(quán)。取消了限制性股票半價(jià)的要求，企業(yè)可以以任何價(jià)格，甚至0給予激勵(lì)對(duì)象，企業(yè)有了大自主權(quán)。
4) 減少了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于股份減持，主板市場(chǎng)只有12個(gè)月，但科創(chuàng)板的精神是高管團(tuán)隊(duì)鎖定期延長(zhǎng)到36個(gè)月，如果36個(gè)月內(nèi)沒有盈利，再延長(zhǎng)2年，多可延長(zhǎng)到5年。如果要公開市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓股份，每年不能低于1%。以此保持科創(chuàng)板的穩(wěn)定。
5) 增加了退市復(fù)市的方便性。根據(jù)條例精神，科創(chuàng)板將不再不采用單一連續(xù)虧損退市指標(biāo)，而用扣非后凈利潤(rùn)為負(fù)，或者凈資產(chǎn)為負(fù)這兩個(gè)新指標(biāo)代替。同時(shí)，科創(chuàng)板還取消了暫停和恢復(fù)上市制的機(jī)制，企業(yè)退市時(shí)間大幅度縮短，差得企業(yè)很快就退了。由以前的3年暫停，4年退市，變?yōu)橐荒陼和＃瑑赡晖耸小?/span>
這是顯著的四點(diǎn)，還有其余利好。比如允許AB股制度，即允許同股不同權(quán)，允許創(chuàng)始人的超級(jí)投票權(quán)，以增強(qiáng)創(chuàng)始人融資后，對(duì)公司的控制權(quán)，避免因?yàn)樯鲜腥谫Y后，股權(quán)稀釋，話語(yǔ)權(quán)被削弱。讓企業(yè)既可以融到資，還完全掌控企業(yè)主權(quán)。
利好如此多，機(jī)遇如此多，那么是否有挑戰(zhàn)呢？
機(jī)遇和挑戰(zhàn)總是并存的。在科創(chuàng)板的開啟下，規(guī)范化將是企業(yè)的基本命題。科創(chuàng)板將倒逼企業(yè)走向規(guī)范化，加之現(xiàn)在正在實(shí)施的防止企業(yè)避稅的政策，沒有企業(yè)能獨(dú)善其身。規(guī)范成本將成為企業(yè)必須成本。
那么企業(yè)又該如何應(yīng)對(duì)呢？三方面。
1) 及早規(guī)范。越早規(guī)范，對(duì)企業(yè)幫助越大。因?yàn)槲磥恚皇悄阆氩幌胍?guī)范的問題，而是不規(guī)范你只有死路一條。
2) 增加研發(fā)投入。每個(gè)企業(yè)都要在各自的領(lǐng)域當(dāng)中強(qiáng)化自己的產(chǎn)品，而不是一個(gè)簡(jiǎn)單的模式創(chuàng)新。科技型企業(yè)需要，傳統(tǒng)企業(yè)也需要。
3) 思考我們的公司如何才能值錢？然后圍繞這個(gè)核心命題做事，將公司變成值錢的公司。
科創(chuàng)板已經(jīng)以全新面科創(chuàng)板以全新的面貌來到資本市場(chǎng)，非常有理由相信未來科創(chuàng)板不會(huì)像新三板遇冷，而是大概率遇熱。企業(yè)投資人將樂于加入。無論你是明年上市還是后年，積極備戰(zhàn)科創(chuàng)板，提前做好頂層設(shè)計(jì)，按照相關(guān)科創(chuàng)板上市準(zhǔn)則要求做好上市要求，重新布局和調(diào)整頂層設(shè)計(jì)，以盡快達(dá)到上市門檻，將是我們中小企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。